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投资要点：
电网投资保持高增速，结构上将向特高压与能源互联倾斜。根据能源局数据， 4月，电网工程累计投资完成额达到984亿元，同比+10.2%，单4月电网投资316亿，单月同比+16.2%，电网投资从3月起有加速之势，2月/3月/4月，累计投资同比增速分别为1.9%/7.6%/10.2%，3月/4月单月同比分别+13.3%/+16.2%。根据以往电网的投资节奏，前4月投资占全年投资比例在17-18%之间（除2020年受疫情影响外），我们预计2023年全年电网投资总额有望超5400亿，同比+8%，预计国网在年中有望上调全年电网投资额，结构上将向能源互联网和特高压倾斜。
新型电力系统建设深化，能源互联、电网智能化需求集中释放。随着新电系统建设深化，源侧风光装机快速增长，网侧智能变、配电建设加速，荷侧电力需求结构逐渐多样化、分布式发电接入，串连各环节不再是简单的电力单向传输。能源互联、电网智能化将大、小电网和微电网在电力流和信息流上实现耦合。体现在各个环节的具象表现为，发电侧风光等波动电源的出力预测，输配电侧的调度系统、智能配电网以及增量配网建设，用电侧虚拟电厂需求负荷管理等。整体投资额上，根据此前《国家电网智能化规划总报告》，我国16-20年智能化投资占电网投资比例要到12.5%左右，随着前述电网各环节对智能化需求的加速，简单线性外推，十四五期间智能配电网投资占比在15%左右，对应国、南网3万亿的总盘子，电网智能化投资将达到4500亿元左右。
“4个加快”，特高压迎核准、开工高峰。特高压22年不管核准和开工都严重滞后，23年国网辛保安董事长提出“4个加快”加快核准一批，加快建设一批，加快开工一批，加快完工投运一批，特高压建设加速。今年以来特高压核准和开工明显有提速的迹象。原本，陕北-安徽线路预计今年内完成前期准备工作，但从环评公示的时间点来看，核准工作有望加速。“十四五”
规划的9条直流项目非常大的概率会在23、24年集中核准，根据特高压的建设节奏，相关公司预计将在23、24集中确认收入。
投资建议：建议关注：1）特高压、智能电网龙头【国电南瑞】，信息智能化&自动化标的【国网信通】、【杭州柯林】、【四方股份】、【亿嘉和】，【朗新科技】、【申昊科技】、【炬华科技】、【金智科技】、【东方电子】、【宏力达】；2）特高压：【许继电气】、【平高电气】、【中国西电】；3）电力电子、配网（增量配网）等新能源消纳：【新风光】、【思源电气】、【华明装备】、【恒华科技】等。
风险提示：电网投资进度不及预期；政策落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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